Mezopotamya
New member
ABD Hazineleri, Fed‘in son vakit içinderdaki agresif faiz artırımlarının iktisada ziyan verebileceğine dair algılanan görüşler üzerine keskin bir biçimde yükseldi.
Fiyat hareketi; dolar endeksinde görülen geri çekilmenin ortamında zayıf ev fiyat bilgileri, Richmond Fed endeks bilgileri ve ayrıyeten Avrupa tahvillerinde görülen daha büyük hasılatlar tarafınca da desteklendi. Mukayeseli UST 2Y getirisi %4,41’e gerilerken, fazlaca izlenen UST 10Y getiriler %4,03’te gerçekleşti. Bu ortada, 42 milyar dolarlık UST 2Y tahvil ihalesi 2,59x’lik (önceki altı ihale ortalaması: 2,57x) uygun teklif metrikleri gördü ve %4,46 (önceki: %3,133) faiz oranında gerçekleşti. Şu anda ABD Hazinesi’nin likidite ölçülerindeki bozulma niçiniyle bir Hazine geri alım programına başlamasıyla ilgili planlar tartışılıyor. Bu ortada, 3 Kasım’da yapılacak FOMC toplantısında üst üste dördüncü defa 75 baz puanlık faiz artırımı mümkünlüğü ~%80’e geriledi. Yarınki birinci işsizlik başvuruları datalarıyla bir arada 3Ç22 GSYİH açıklamasına dikkat kayacaktır.
Fed’in şahin telaffuzları ve likidite meseleleri niçiniyle tahvil piyasasında daha kayda kıymet hareketler olduğunu gözlemliyoruz. UST getirisi bunun öncesinde %4,20’lere kadar ulaşmıştı, lakin son günlerdeki metrikler biraz daha getirilerin gerilemesinde tesirli olmuş görünüyor. Öte yandan, temettü/hisse ve tahvil rotasyonu da kıymetli bir gösterge haline gelmiş durumda. Bu noktada risksiz getirilerin enflasyonun bir çok altında kalması ana kıstas olarak ele alınıyor görünüyor. ROE ve ROA ile enflasyon karşılaştırmasında da hissedar geri alımları ile şirketlerin enflasyondan etkilenen bilanço göstergeleri faiz ile piyasa hareketleri içindeki ilginin tam işlememesine niye oluyor.
Diğer yerlerde, JGB piyasası %0,25 eşiğini zorlamaya devam ederken BOJ da piyasada etkin durumda. Vakitsiz ve plansız tahvil alımları ile bu eşik korunmaya çalışılıyor. Bu üslup müdahaleler JGB getirilerini tekrar %0,25 altına indiriyor. Lakin tahvil piyasası likidite metrikleri ve Fed’in faiz artırımları öteki yerlerdeki getiri eşiklerinin korunmasını zorlaştıracaktır.
Türk varlıklarına bakacak olursak; lira gerileyerek sıkı bir süreç aralığında kalırken, oynaklık bir yıldan fazla bir müddetnin en düşük düzeyine geriledi. Beklenen dalgalanmaların göstergesi olan lira bir aylık zımni oynaklık, Temmuz 2021’den bu yana en düşük düzeyine geriledi. Offshore yatırımcılar, Fed’in agresif sıkılaştırma kampanyasının sonuna yaklaşabileceği ve bankanın toplantısı öncesinde ABD Hazine getirilerinde düşüşe yol açabileceği konusunda spekülasyon yapmaya başladı. Türkiye’nin değerli bir risk göstergesi olan beş yıllık kredi temerrüt swapları, altı haftanın en düşük düzeyine geriledi.
Bu ortada Türk bankalarının genel müdürleri, Hazine ve Maliye Bakanı Nureddin Nebati’yi, kendilerini devlet tahvili tutmaya zorlayan düzenlemeler konusunda “sistemik bir risk” konusunda uyardı.
Fiyatlar indikatiftir. Alım / Satım sırasında piyasa şartlarına bakılırsa değişebilir.
Kaynak: Tera Yatırım – Enver Erkan
Bu makale birinci vakit içinderda Hibya Haber Ajansı üzerinde yayımlanmıştır
Fiyat hareketi; dolar endeksinde görülen geri çekilmenin ortamında zayıf ev fiyat bilgileri, Richmond Fed endeks bilgileri ve ayrıyeten Avrupa tahvillerinde görülen daha büyük hasılatlar tarafınca da desteklendi. Mukayeseli UST 2Y getirisi %4,41’e gerilerken, fazlaca izlenen UST 10Y getiriler %4,03’te gerçekleşti. Bu ortada, 42 milyar dolarlık UST 2Y tahvil ihalesi 2,59x’lik (önceki altı ihale ortalaması: 2,57x) uygun teklif metrikleri gördü ve %4,46 (önceki: %3,133) faiz oranında gerçekleşti. Şu anda ABD Hazinesi’nin likidite ölçülerindeki bozulma niçiniyle bir Hazine geri alım programına başlamasıyla ilgili planlar tartışılıyor. Bu ortada, 3 Kasım’da yapılacak FOMC toplantısında üst üste dördüncü defa 75 baz puanlık faiz artırımı mümkünlüğü ~%80’e geriledi. Yarınki birinci işsizlik başvuruları datalarıyla bir arada 3Ç22 GSYİH açıklamasına dikkat kayacaktır.
Fed’in şahin telaffuzları ve likidite meseleleri niçiniyle tahvil piyasasında daha kayda kıymet hareketler olduğunu gözlemliyoruz. UST getirisi bunun öncesinde %4,20’lere kadar ulaşmıştı, lakin son günlerdeki metrikler biraz daha getirilerin gerilemesinde tesirli olmuş görünüyor. Öte yandan, temettü/hisse ve tahvil rotasyonu da kıymetli bir gösterge haline gelmiş durumda. Bu noktada risksiz getirilerin enflasyonun bir çok altında kalması ana kıstas olarak ele alınıyor görünüyor. ROE ve ROA ile enflasyon karşılaştırmasında da hissedar geri alımları ile şirketlerin enflasyondan etkilenen bilanço göstergeleri faiz ile piyasa hareketleri içindeki ilginin tam işlememesine niye oluyor.
Diğer yerlerde, JGB piyasası %0,25 eşiğini zorlamaya devam ederken BOJ da piyasada etkin durumda. Vakitsiz ve plansız tahvil alımları ile bu eşik korunmaya çalışılıyor. Bu üslup müdahaleler JGB getirilerini tekrar %0,25 altına indiriyor. Lakin tahvil piyasası likidite metrikleri ve Fed’in faiz artırımları öteki yerlerdeki getiri eşiklerinin korunmasını zorlaştıracaktır.
Türk varlıklarına bakacak olursak; lira gerileyerek sıkı bir süreç aralığında kalırken, oynaklık bir yıldan fazla bir müddetnin en düşük düzeyine geriledi. Beklenen dalgalanmaların göstergesi olan lira bir aylık zımni oynaklık, Temmuz 2021’den bu yana en düşük düzeyine geriledi. Offshore yatırımcılar, Fed’in agresif sıkılaştırma kampanyasının sonuna yaklaşabileceği ve bankanın toplantısı öncesinde ABD Hazine getirilerinde düşüşe yol açabileceği konusunda spekülasyon yapmaya başladı. Türkiye’nin değerli bir risk göstergesi olan beş yıllık kredi temerrüt swapları, altı haftanın en düşük düzeyine geriledi.
Bu ortada Türk bankalarının genel müdürleri, Hazine ve Maliye Bakanı Nureddin Nebati’yi, kendilerini devlet tahvili tutmaya zorlayan düzenlemeler konusunda “sistemik bir risk” konusunda uyardı.
Fiyatlar indikatiftir. Alım / Satım sırasında piyasa şartlarına bakılırsa değişebilir.
Kaynak: Tera Yatırım – Enver Erkan
Bu makale birinci vakit içinderda Hibya Haber Ajansı üzerinde yayımlanmıştır